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伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）周六公布的2024年第四季度业绩大幅飙升，其运营业务的盈利增长主要受保险业务推动，同时公司的现金储备也攀升至历史新高。

这家由沃伦·巴菲特（Warren Buffett）领导的企业集团表示，其运营利润（涵盖公司全资子公司的盈利）在2024年最后三个月飙升71%，达到145.27亿美元。其中，保险承保利润同比暴增302%，达到34.09亿美元，而保险投资收益也大幅增长近50%，达到40.88亿美元。全年运营利润同样强劲增长27%，达到474.37亿美元。

伯克希尔董事长兼首席执行官巴菲特在年度致股东信中表示：

激石交易平台 “2024年，伯克希尔的表现超出了我的预期，尽管我们189家运营企业中有53%报告了盈利下滑。但我们受益于可预测的投资收益大幅增长，因为美国国债收益率上升，我们大幅增加了这些高度流动的短期证券的持仓。此外，我们的保险业务也实现了重大盈利增长，GEICO的表现尤为突出。”

不过，伯克希尔警告称，加利福尼亚州南部爆发的野火预计将导致其保险业务约13亿美元的税前损失。

截至2024年底，伯克希尔·哈撒韦的现金储备达到3342亿美元，高于第三季度末的3252亿美元。这笔庞大的资金储备表明，巴菲特仍在寻找合适的重大投资目标。

在年度致股东信中，巴菲特为公司的巨额现金持有量进行了辩护。

“尽管一些评论人士认为伯克希尔当前的现金持有量异常庞大，但你们的大部分资金仍然投向了股票资产，这一偏好不会改变。虽然我们在2024年将可交易股票的持仓从3540亿美元削减至2720亿美元，但我们对未上市控股企业的持股价值有所上升，并且仍然远远超过可交易股票投资组合的价值。”

他还补充道：

“伯克希尔的股东可以放心，我们永远会将他们的大部分资金投入股票资产。”

伯克希尔的投资收益在第四季度大幅放缓，从2023年同期的290.93亿美元降至51.67亿美元。事实上，伯克希尔在2024年减少了股票投资，尤其是削减了部分苹果持仓。不过，伯克希尔在财报中一贯强调：

“任何季度的投资收益或亏损数据通常并无太大意义，这些数据可能导致净利润每股收益的数字极具误导性，尤其是对于那些不熟悉会计规则的投资者而言。”

2024年，伯克希尔·哈撒韦的A类股价累计上涨超过25%。

巴菲特致股东信全文翻译

致伯克希尔·哈撒韦公司股东：

作为伯克希尔年度报告的一部分，这封信送到您手中。作为一家上市公司，我们有义务定期向您报告许多具体的数据和事实。

然而，“报告”一词意味着更大的责任。除了必须提供的数据外，我们认为我们有义务向您提供更多关于您所拥有的资产以及我们的思考的评论。我们的目标是以一种我们希望您在与我们角色互换时也会采用的方式与您沟通——也就是说，如果您是伯克希尔的首席执行官，而我和我的家人是将积蓄托付给您的被动投资者。

这种做法促使我们每年回顾您通过伯克希尔股份间接拥有的众多企业的良好和不良发展情况。在讨论特定子公司的具体问题时，我们确实会遵循汤姆·墨菲60年前给我的建议：“表扬要具名，批评则归类。”

在伯克希尔，我们也会犯错。

有时，我在评估我为伯克希尔购买的企业未来的经济前景时犯了错误——每一次都是资本配置失误。这种情况既发生在对上市股票的判断上——我们将这些视为企业的部分所有权——也发生在对公司的全资收购上。

在其他时候，我在评估伯克希尔所聘请的管理人员的能力或忠诚度时犯了错误。忠诚度的失望可能会超出财务影响带来痛苦，这种痛苦可能接近于一场失败的婚姻。

在人事决策上，我们只能期望有一个不错的成功率。最大的错误是延迟纠正错误，或者查理·芒格所说的“拖拖拉拉”。他会告诉我，问题无法通过幻想来解决，而是需要采取行动，无论这可能多么令人不舒服。

在2019年至2023年期间，我在致您的信中16次使用了“错误”或“失误”这样的词汇。许多其他大型公司在同一时期从未使用过这两个词。我必须承认，亚马逊在其2021年的信中确实做出了一些非常坦率的观察。在其他地方，通常都是乐观的话语和图片。

在一些大型上市公司的董事会会议或分析师电话会议中，我曾担任董事，而这些场合中“错误”或“失误”是被禁止使用的词汇。这种禁忌暗示着管理层的完美无缺，总是让我感到不安（尽管有时出于法律问题的考虑，限制讨论可能是明智的。我们生活在一个非常爱打官司的社会）。

在我94岁的时候，格雷格·阿贝尔（Greg Abel）很快就会接替我成为首席执行官，并开始撰写年度致股东信。格雷格认同伯克希尔的信条，即“报告”是伯克希尔首席执行官每年欠股东们的。他也明白，如果你开始欺骗你的股东，你很快就会相信自己的胡说八道，最终欺骗自己。

皮特·利格尔（Pete Liegl）——独一无二

让我暂停一下，给您讲讲皮特·利格尔的非凡故事。对大多数伯克希尔股东来说，皮特是一个陌生人，但他为他们的集体财富贡献了数十亿美元。皮特在80岁时去世，直到那时他仍在工作。

我第一次听说皮特创立并管理的印第安纳州公司——森林河公司（Forest River），是在2005年6月21日。那天，我收到一位中间人寄来的信，详细介绍了该公司的相关数据，这是一家生产休闲车（RV）的制造商。信中提到，皮特——森林河公司的100%所有者——特别希望将公司卖给伯克希尔。他还告诉我皮特期望获得的价格。我喜欢这种直截了当的方式。

我向一些休闲车经销商进行了打听，对了解到的情况感到满意，并安排了6月28日在奥马哈的会面。皮特带着他的妻子雪伦（Sharon）和女儿丽莎（Lisa）一起前来。见面时，皮特向我保证，他希望继续经营这家公司，但如果能让他的家人获得财务保障，他会感到更安心。

接着，皮特提到他拥有一些出租给森林河公司的房地产，这些资产没有包含在6月21日的信中。几分钟内，我们就这些资产的价格达成了一致，我表示伯克希尔不需要进行评估，而是直接接受他的估值。

然后，我们又明确了另一个需要澄清的问题。我问皮特他的薪酬应该是多少，并补充说，无论他说什么，我都会接受。（我必须补充一句，我不推荐这种做法用于一般情况。）

皮特停顿了一下，他的妻子、女儿和我都向前倾身。然后他让我们都吃了一惊：“嗯，我看了伯克希尔的委托书，我不想比我的老板挣得更多，所以每年给我10万美元的薪水就行。”我从地上爬起来后，皮特接着说：“但我们今年将赚取X（他报了一个数字），我还希望如果公司盈利超过目前的水平，我能获得超出部分10%的年度奖金。”我回答说：“好的，皮特，但如果森林河公司进行任何重大收购，我们将根据所使用的额外资本进行适当的调整。”我没有定义“适当”或“重大”，但这些模糊的措辞从未引起任何问题。

我们四个人随后去奥马哈的快乐山谷俱乐部（Happy Hollow Club）共进晚餐，并从此过上了幸福快乐的生活。在接下来的19年里，皮特的表现令人惊叹，无人能出其右，没有任何竞争对手能接近他的成绩。

并不是每家公司都有易于理解的业务，而且像皮特这样的所有者或管理者也极为罕见。当然，我也预料到，在评估伯克希尔收购的公司以及与我打交道的人时，我可能会犯一些错误。

然而，我也经历过许多令人惊喜的事情，这些惊喜既来自公司的潜力，也来自管理者的能力和忠诚度。我们的经验表明，一个正确的决策可能会随着时间的推移产生惊人的影响。（想想GEICO作为一项商业决策，Ajit Jain作为一项管理决策，以及我幸运地找到了查理·芒格这样一位独一无二的合作伙伴、个人顾问和坚定的朋友。）错误会逐渐淡去，而成功者却能永远绽放光彩。

在我们选择首席执行官时，有一点需要说明：我从不考虑候选人毕业于哪所学校。从不！

当然，有许多杰出的管理者毕业于最著名的学校。但也有像皮特这样的人，他们可能受益于不太知名的学校，甚至可能没有完成学业。看看我的朋友比尔·盖茨，他认为在一个爆炸性增长、能够改变世界的行业中迅速起步，远比留在学校等待一张可以挂在墙上的文凭重要得多。（可以读读他的新书《源代码》。）

不久前，我通过电话结识了杰西卡·图恩克尔（Jessica Toonkel），她的继祖父本·罗森纳（Ben Rosner）多年前为查理和我经营过一家企业。本是一位零售天才，为了准备这份报告，我向杰西卡确认了本的教育背景，我记得他的教育经历非常有限。杰西卡的回复是：“本从未读过六年级以上。”

我有幸在三所优秀的大学接受教育，并且我坚信终身学习的重要性。然而，我观察到，商业天赋中很大一部分是天生的，天赋胜过了后天的培养。

皮特·利格尔就是一个天生的商业奇才。