激石外汇：美银证券：地缘政治缓和致贵金属短期回调，下半年金银价格有望再创新高
激石外汇——美银证券全球大宗商品和衍生品研究主管Francisco Blanch在近期的市场分析中指出，当前贵金属价格的回调主要归因于地缘政治不稳定因素的降低。不过，Blanch依然对金银市场持有长期乐观态度，预计金银价格将在2025年下半年迎来进一步上涨。
在黄金市场方面，Blanch表示，美银证券此前曾预测2025年上半年金价将达到3500美元/盎司，而这一预期目标已经实现。当前，市场正处于调整阶段，这一调整期可能会持续数月时间。从长期来看，美银证券仍然坚定看涨黄金，预计到2025年下半年或2026年，金价有望突破4000美元/盎司大关。Blanch进一步解释道，近期市场经历调整，主要是因为此前数月市场中存在的极端不确定性正在逐步消退。
“金价有几次非常接近3500美元，但要突破这一水平并继续上涨，我们需要一些地缘政治动荡和一些政策不确定性再次抬头。”Blanch强调，虽然预计地缘政治和政策不确定性的状况会持续到2026年，但短期内金价不太可能出现直线上升的走势。
在谈到白银市场时，Blanch详细阐述了美银证券的观点。由于当前工业需求疲软，银价的表现一直落后于金价。然而，美银证券预计未来银价将达到40美元/盎司。Blanch认为白银是极具潜力的投资品种之一，他指出白银兼具贵金属和工业金属双重属性，目前其贵金属属性是推动价格上涨的主要动力，而工业属性的作用暂居次要地位，但这种情况最终将会发生改变。
Blanch进一步分析称，关税政策的实施导致贸易条件走弱。在去年第四季度至今年第一季度期间，市场存在一个相对强劲的贸易窗口，当时投资者因预期关税而大量买入。随着关税落地，市场将进入一段相对缓慢的发展时期，这一时期预计将持续一到两个季度。不过，从长远来看，工业活动最终将再次回升。
“如果你要对白银进行建模，主要驱动因素当然是金价，因为白银在很大程度上是一种贵金属，但也涉及工业活动的情况。”Blanch指出，当前工业活动的减弱是导致白银在金价大幅上涨时表现滞后的重要原因之一。
此外，Blanch特别强调了白银在新能源领域的重要作用。他指出，白银与太阳能电池板密切相关，随着全球在太阳能电池板及电气化领域投资的持续增加，白银将发挥关键作用。作为世界上最好的电导体，白银在未来工业活动恢复稳定后，其价格有望迎来新一轮的上涨行情。